中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持順豐同城(09699)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，但考慮到行業(yè)估值中樞下移，目標(biāo)價(jià)下調(diào)17%至12.5港元。今年以來(lái)，受益于流量分散化及訂單規(guī)模逐步增長(zhǎng)，疊加運(yùn)力資源修復(fù)帶來(lái)的效率提升，該行預(yù)計(jì)公司單均成本可以進(jìn)一步優(yōu)化，認(rèn)為毛利率及凈利潤(rùn)有望好于市場(chǎng)預(yù)期。

該行認(rèn)為，隨著宏觀消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，2023年年中國(guó)人均可支配收入和人均消費(fèi)支出或?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)，從而帶動(dòng)消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的不斷增強(qiáng)，具體表現(xiàn)為居民開(kāi)始對(duì)所消費(fèi)產(chǎn)品及服務(wù)提出包含品質(zhì)化、多元化、個(gè)性化、便捷化等維度在內(nèi)的更高要求。另認(rèn)為公司憑借著豐富的物流行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，將更好的滿(mǎn)足多元化商流及需求，履約能力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，逐步構(gòu)筑護(hù)城河。

此外，該行還預(yù)計(jì)，隨著今年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及在大網(wǎng)中滲透率持續(xù)提升乃至逐步承接同城快遞，疊加同城半日達(dá)產(chǎn)品升級(jí)影響，預(yù)計(jì)2023年最后一公里配送業(yè)務(wù)收入能維持中高雙位數(shù)增長(zhǎng)。該行認(rèn)為該部分業(yè)務(wù)能為公司貢獻(xiàn)正利潤(rùn)，進(jìn)一步提升整體毛利水平。

（圖源順豐集團(tuán)公眾號(hào)）

值得一提的是，此前，順豐同城發(fā)布2022年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，順豐同城2022年?duì)I業(yè)收入102.7億，同比增長(zhǎng)26%，外部收入同比增長(zhǎng)28%。從細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，核心同城配送業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.48億元，同比增長(zhǎng)28.7%。

商家方面，2022年順豐同城面向商家的收入為46.4億元，同比增長(zhǎng)19.8%；年度活躍商戶(hù)規(guī)模達(dá)到33萬(wàn)，同比增長(zhǎng)27.7%；累計(jì)服務(wù)的品牌客戶(hù)超過(guò)3600家，其中包括蜜雪冰城、茶顏悅色、vivo等大型品牌客戶(hù)。消費(fèi)者方面，面向消費(fèi)者的收入為18.99億元，同比增長(zhǎng)57.3%；年度活躍消費(fèi)者多達(dá)1560萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)47.5%，其中消費(fèi)者收入的增長(zhǎng)主要得益于即時(shí)零售消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成和用戶(hù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。

除此之外，最后一公里配送業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，2022年該業(yè)務(wù)收入達(dá)到36.8億元，同比增長(zhǎng)19.9%。

圖注：順豐同城2022年全年業(yè)績(jī)報(bào)告