中國外運近期接受投資者調(diào)研時稱，公司海運代理、空運代理業(yè)務(wù)量主要與中國出口貿(mào)易貨量相關(guān)，如家電、紡織品、家具、儀器設(shè)備等；跨境電商物流業(yè)務(wù)量與中國跨境電商出口海外需求相關(guān)，海外電商滲透率仍遠(yuǎn)低于國內(nèi)，目前看我國跨境電商市場整體仍處于增長態(tài)勢。

就紅海事件對公司海運代理業(yè)務(wù)有無影響這一問題，中國外運表示，公司海運代理以出口業(yè)務(wù)為主，占比最大的目的地是亞洲內(nèi)部，歐洲方向占比不高。公司為物流服務(wù)提供商，干線運輸不是提前鎖艙鎖價的業(yè)務(wù)模式，運價波動直接傳導(dǎo)給客戶，因此運價波動會對收入產(chǎn)生同向影響，但對板塊利潤影響有限。

圖源：上交所

附中國外運投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容——

1.公司對未來海運供需及運價趨勢怎么看？

海運市場，從供給端看，市場運力供給較為充足。而需求端，自2022年下半年以來，歐美等地區(qū)受高通脹、去庫存壓力等因素綜合影響，總體消費能力減弱，需求恢復(fù)還有待全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費需求回暖。

2.公司對未來空運供需及運價趨勢怎么看？

從供給端看，2023年以來隨著商業(yè)航班的逐步恢復(fù)，航空運力供給已經(jīng)在逐步增加。未來隨著國際航線客機(jī)腹艙的進(jìn)一步恢復(fù)，預(yù)計空運運力供給還將繼續(xù)得到釋放。

全球航空貨運需求取決于海外跨境電商市場以及高端制造相關(guān)的空運需求情況。運價方面，空運運價自2022年下半年開始逐漸回落，至2023年三季度已經(jīng)接近2019年水平。第四季度是空運市場傳統(tǒng)旺季，有圣誕節(jié)、雙十一、黑五等節(jié)日，需求增加，空運運價環(huán)比有所上漲。

3.公司海運代理的利潤與哪些相關(guān)？公司如何提升單箱利潤水平？

公司海運代理業(yè)務(wù)不提前鎖定運價，因此運價波動會對收入產(chǎn)生同向影響，但對板塊利潤影響有限，海運代理板塊分部利潤主要來自為客戶提供的貨代服務(wù)。

在單箱利潤提升方面，以往公司海運業(yè)務(wù)更多是提供簡單環(huán)節(jié)服務(wù)，因此單箱毛利水平較低。2021年下半年，公司對單一環(huán)節(jié)、利潤率較低的業(yè)務(wù)進(jìn)行了部分取舍，同時努力提升多環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)箱量，海運業(yè)務(wù)單箱毛利逐漸提升，未來公司將繼續(xù)努力延長服務(wù)鏈條，從存量業(yè)務(wù)中挖掘增量服務(wù)和利潤。

4.公司認(rèn)為海運代理單箱利潤的提升需要在哪些方面提升自身能力？

2021年下半年公司對部分單一環(huán)節(jié)、利潤率較低的業(yè)務(wù)進(jìn)行了取舍；近兩年公司持續(xù)提升多環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)箱量，化市場存量為外運增量，提升單箱盈利能力。一方面，未來公司需要不斷提升干線貨源和資源掌控能力、海外端建設(shè)及海外操作能力；另一方面，中國企業(yè)的海外發(fā)展及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整及其在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈中的話語權(quán)的增強(qiáng)，也將會給中國物流企業(yè)帶來更多的機(jī)會，這一點在空運市場中已經(jīng)得到很好的印證。

近兩年，公司海運代理多環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)占比有所提升，但仍處于較低水平，未來公司將繼續(xù)努力延長服務(wù)鏈條以提升海運代理業(yè)務(wù)的盈利能力。

5.公司貨代及專業(yè)物流業(yè)務(wù)有什么區(qū)別？

專業(yè)物流方面，公司根據(jù)客戶的不同需求，為客戶提供量身定制的、覆蓋整個價值鏈的一體化物流解決方案并確保方案的順利實施，包括合同物流、項目物流、化工物流、冷鏈物流以及其他專業(yè)物流服務(wù)。代理及相關(guān)業(yè)務(wù)主要包括海運代理、空運代理、鐵路代理、船舶代理和庫場站服務(wù)等。相較于專業(yè)物流，代理及相關(guān)業(yè)務(wù)提供更加標(biāo)準(zhǔn)化的物流服務(wù)。

6.紅海事件對公司海運代理業(yè)務(wù)有無影響？

公司海運代理以出口業(yè)務(wù)為主，占比最大的目的地是亞洲內(nèi)部，歐洲方向占比不高。公司為物流服務(wù)提供商，干線運輸不是提前鎖艙鎖價的業(yè)務(wù)模式，運價波動直接傳導(dǎo)給客戶，因此運價波動會對收入產(chǎn)生同向影響，但對板塊利潤影響有限。

7.公司如何看待直接客戶？是否會持續(xù)提升直客占比？

不論是直接客戶還是間接客戶對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和提升都十分重要。公司將通過標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品吸引更多中小規(guī)模客戶，為大客戶提供定制化的物流服務(wù)，延長服務(wù)鏈條，不斷加深與客戶的合作。

8.公司空運業(yè)務(wù)模式是怎樣的，空運業(yè)務(wù)中使用固定運力的貨量占比有多少？包機(jī)協(xié)議期是多久？目前主要線路有哪些？

空運業(yè)務(wù)方面，公司通過包機(jī)、包板、包艙提前鎖定部分可控運力，業(yè)務(wù)模式由傳統(tǒng)貨代模式向“新型承運人”的復(fù)合模式轉(zhuǎn)變，并借助跨境電商和高端制造業(yè)的快速發(fā)展，形成了穩(wěn)定的干線運力需求。目前公司空運通道業(yè)務(wù)中，約25%-30%是通過公司可控運力運輸，其余部分為市場臨時采購空運運力。

公司包機(jī)協(xié)議期通常為一年，也有個別短于一年，主要線路是從中國到歐洲（列日、馬德里等）、北美（紐約）等地區(qū)。

9.公司空運業(yè)務(wù)能夠提前鎖定一部分可控運力的原因是什么？

公司跨境電商物流大客戶的貨量較為穩(wěn)定且可預(yù)期，公司與航司簽訂包機(jī)協(xié)議后，大客戶也會與公司鎖定一部分艙位，因此跨境電商物流業(yè)務(wù)是支持公司空運通道建設(shè)的基石，在此基礎(chǔ)上公司通過包機(jī)、包板、包艙的方式鎖定一部分可控運力，為客戶提供穩(wěn)定的干線運力，并且也能夠在一定程度上減少市場下行時對包機(jī)業(yè)務(wù)的影響。

10.公司空運業(yè)務(wù)中，空運代理和跨境電商物流的占比分別是多少？

按重量計，公司空運業(yè)務(wù)中空運代理貨量占比超過50%，其余為跨境電商物流件。

11.合同物流的服務(wù)內(nèi)容、主要環(huán)節(jié)分別是什么？公司怎么看合同物流業(yè)務(wù)量趨勢？

公司合同物流業(yè)務(wù)基于長期的合作關(guān)系，為客戶提供包括采購物流、生產(chǎn)物流、銷售物流、逆向物流等供應(yīng)鏈物流管理服務(wù)，同時還可提供物流方案設(shè)計咨詢等增值服務(wù)。服務(wù)環(huán)節(jié)包括倉儲、公路運輸、配送、增值服務(wù)如包裝、貼簽，以及根據(jù)客戶需求提供的定制化物流服務(wù)等。公司已與境內(nèi)外眾多知名企業(yè)建立了良好的長期合作關(guān)系。合同物流受宏觀經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)制造業(yè)和消費市場變化等因素的影響。2023年前三季度，公司合同物流業(yè)務(wù)量同比增長16.9%，未來公司將繼續(xù)努力保持合同物流業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定的增長。

12.公司合同物流業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢有哪些？

公司合同物流的競爭優(yōu)勢主要在以下方面：1）在公司聚焦的快消及零售、汽車新能源、科技電子、醫(yī)療健康四個細(xì)分市場深耕多年，深入理解行業(yè)及客戶的物流需求，能夠為客戶提供定制化的物流服務(wù)，信譽度、客戶粘性較高，且能夠有一定的規(guī)模效應(yīng)；2）公司國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)及物流基礎(chǔ)設(shè)施完善，能夠通過全網(wǎng)運營為客戶提供跨區(qū)域的物流服務(wù)，并依托自有及租賃的倉庫設(shè)施為物流節(jié)點，為客戶提供倉干配一體化物流服務(wù)。

13.公司如何看海運代理、空運代理、跨境電商物流未來的業(yè)務(wù)量預(yù)期？

公司海運代理、空運代理業(yè)務(wù)量主要與中國出口貿(mào)易貨量相關(guān)，如家電、紡織品、家具、儀器設(shè)備等；跨境電商物流業(yè)務(wù)量與中國跨境電商出口海外需求相關(guān)，海外電商滲透率仍遠(yuǎn)低于國內(nèi)，目前看我國跨境電商市場整體仍處于增長態(tài)勢。

14.公司的派息政策是怎樣的？

公司沒有派息指引。自2003年在香港上市以來公司一直保持了穩(wěn)定的派息，近幾年派息率均在30%以上，2021年達(dá)到36%，2022年派息率超過40%，2023年上半年公司每股派息金額同比提升45%。公司未來將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)營情況、資金安排等統(tǒng)籌考慮派息事宜，與股東分享公司經(jīng)營成果。

15.如何展望中外運敦豪未來的經(jīng)營情況？

中外運敦豪的服務(wù)在時效性、安全性、服務(wù)質(zhì)量等方面都處于市場領(lǐng)先地位。過去三年，在空運市場旺盛的情況下，中外運敦豪的增速和利潤水平是非常態(tài)的。盡管中外運敦豪最近幾年在市場拓展和客戶結(jié)構(gòu)方面都在繼續(xù)加大力度拓展和優(yōu)化，但受中國進(jìn)出口貿(mào)易、跨境電商增速放緩等因素影響，未來可能不會保持過去幾年的高速增長。其利潤水平取決于很多因素，包括進(jìn)出口貿(mào)易、電商市場變化、商業(yè)航班恢復(fù)、油價、匯率等。

16.公司的資本開支情況及未來兼并收購的重點關(guān)注區(qū)域、業(yè)務(wù)類型等是怎樣的？

過去幾年公司每年資本開支約20億元人民幣（不含兼并收購），主要是用于物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造升級、物流設(shè)備采購等。未來，公司將繼續(xù)關(guān)注是否需要加強(qiáng)核心資源獲取，如大灣區(qū)、長三角、北上廣深等地區(qū)。

未來并購目標(biāo)將重點圍繞東南亞、拉美等地區(qū)，主要關(guān)注可以對公司海外端網(wǎng)絡(luò)形成有效補(bǔ)充、增強(qiáng)海外屬地運營能力的標(biāo)的。但兼并收購取決于市場情況、談判進(jìn)展等多方面因素，具有不確定性。