反觀(guān)之前被捧上天的生鮮電商，現(xiàn)在看來(lái)更像是一個(gè)泥潭，一個(gè)又一個(gè)生鮮電商平臺(tái)的陸續(xù)倒下，暴露了模式的缺陷，不斷的燒錢(qián)也敲醒了行業(yè)參與者，面對(duì)現(xiàn)實(shí)生鮮電商并沒(méi)有那么好做。

生鮮電商的模式主要有傳統(tǒng)電商模式、O2O平臺(tái)模式、前置倉(cāng)模式、店倉(cāng)一體化模式、社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式。傳統(tǒng)的生鮮電商代表有天貓生鮮、京東生鮮等，依托原本的電商平臺(tái)為客戶(hù)提供生鮮產(chǎn)品。但傳統(tǒng)電商模式?jīng)]有辦法做到即時(shí)配送，后來(lái)隨著消費(fèi)者偏好的改變，為提供有競(jìng)爭(zhēng)力的差異化服務(wù)，商家越來(lái)越卷，開(kāi)始陸續(xù)興起后面的四大生鮮電商模式。

生鮮電商經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，當(dāng)前行業(yè)多種模式共存。每種模式都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)，用戶(hù)根據(jù)自身需求的差異選擇不同的平臺(tái)消費(fèi)。其中以前置倉(cāng)為代表的即時(shí)配送模式在前兩年發(fā)展迅猛，遠(yuǎn)高于整體生鮮電商市場(chǎng)增速。

所謂前置倉(cāng)，是指在社區(qū)附近（一般為3公里內(nèi)）建立倉(cāng)庫(kù)，將生鮮、快消品直接存儲(chǔ)其中，然后由騎手負(fù)責(zé)最后一公里配送到消費(fèi)者家中。前置倉(cāng)之所以受到生鮮電商的追捧，主要是該模式可以為消費(fèi)提供又快又好的商品，既提高了時(shí)效性，保證生鮮產(chǎn)品的新鮮度，相較于線(xiàn)下門(mén)店也節(jié)省了運(yùn)營(yíng)成本。代表企業(yè)有每日優(yōu)鮮（MF.O）、叮咚買(mǎi)菜（DDL.N）、美團(tuán)買(mǎi)菜。

前置倉(cāng)模式雖然發(fā)展最快，但同時(shí)也是最燒錢(qián)，最難盈利的一個(gè)模式。生鮮的利率難以覆蓋包括人工、倉(cāng)庫(kù)租賃在內(nèi)的費(fèi)用，高額的履約成本更是讓市場(chǎng)詬病，許多前置倉(cāng)玩家都深陷虧損的泥潭，昔日的行業(yè)大佬“每日優(yōu)鮮”一時(shí)風(fēng)光無(wú)限，最后也栽在了前置倉(cāng)上面。后來(lái)居上的玩家叮咚買(mǎi)菜生意也不好做，成立以來(lái)持續(xù)虧損，三年虧損上百億，截至2022年上半年，公司依然沒(méi)有擺脫虧損狀態(tài)。為了維持公司運(yùn)營(yíng)，叮咚買(mǎi)菜不得已斷臂求生，裁員、關(guān)停等一系列操作接踵而來(lái)。面對(duì)盈利難題，叮咚買(mǎi)菜會(huì)成為下一個(gè)每日優(yōu)鮮嗎？

2月13日，叮咚買(mǎi)菜發(fā)布了截至2022年12月31日的四季度及年度財(cái)務(wù)報(bào)告，以下簡(jiǎn)單分析公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一窺叮咚買(mǎi)菜近期的經(jīng)營(yíng)情況。

收入和GMV同比增速回正

2022年Q4叮咚買(mǎi)菜實(shí)現(xiàn)收入62.01億元，較2021年同期的54.84億元同比增長(zhǎng)13.1%，雖然同比增速與去年同期相差甚遠(yuǎn)，但與三季度對(duì)比來(lái)看，扭轉(zhuǎn)了三季度同比負(fù)增長(zhǎng)的情況。整體來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜在經(jīng)歷了前幾年增長(zhǎng)，季度收入在2021年Q3突破60億規(guī)模后就陷入了增長(zhǎng)瓶頸，有些季度還出現(xiàn)了環(huán)比和同比的下跌，本季度收入雖然有所改善，但整體較此前并沒(méi)有很大的突破。

公司解釋?zhuān)偸杖肴〉迷鲩L(zhǎng)主要與公司GMV的強(qiáng)勁增長(zhǎng)有關(guān)，GMV與收入的轉(zhuǎn)化率較高。

四季度，叮咚買(mǎi)菜的GMV為67.695億元（約合9.815億美元），較去年同期的60.04億元同比增長(zhǎng)12.7%，與收入增長(zhǎng)一樣，GMV的季度增速?gòu)娜径?7.2%的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)為正。

首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，降本增效效果明顯

比較令人驚喜的是叮咚買(mǎi)菜的凈利潤(rùn)的扭虧為盈。2022年四季度，叮咚買(mǎi)菜首次錄得正向盈利，凈利潤(rùn)49萬(wàn)元，非GAAP凈利潤(rùn)為9.115億元人民幣。虧損是叮咚買(mǎi)菜乃至整個(gè)生鮮電商行業(yè)都難以打破的魔咒。叮咚買(mǎi)菜成立五年，終于在本季度進(jìn)入正式盈利的軌道，這是一個(gè)好的勢(shì)頭，為市場(chǎng)以及投資者增強(qiáng)了信心。展望2023年，公司在財(cái)報(bào)中也表示，有信心在2023年全年實(shí)現(xiàn)非GAAP凈利潤(rùn)的收支平衡。

叮咚買(mǎi)菜的“難盈利”主要與前置倉(cāng)模式的高履約成本以及生鮮行業(yè)的“低毛利”有關(guān)。商品銷(xiāo)售成本和履約費(fèi)用是叮咚買(mǎi)菜經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用的最大組成部分。四季度，叮咚買(mǎi)菜的售出貨物成本為41.62億元，同比增長(zhǎng)4.97%，履約費(fèi)用為14.94億元，同比下降16.36%。

公司的收入在增長(zhǎng)的同時(shí)，最大的成本和費(fèi)用構(gòu)成卻沒(méi)有跟隨收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，叮咚買(mǎi)菜降本增效的成效明顯，由此也帶動(dòng)毛利率的提高和履約費(fèi)用率的下降。2022年四季度叮咚買(mǎi)菜的毛利率進(jìn)一步提高至32.88%，公司表示這主要是由于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力的提高；履約費(fèi)用占收入的比例下降至24.09%，公司表示主要得益于平均訂單價(jià)值的增長(zhǎng)和一線(xiàn)履行勞動(dòng)效率的提高，極大地為利潤(rùn)增長(zhǎng)騰出了空間，對(duì)于叮咚買(mǎi)菜四季度的盈利功不可沒(méi)。

經(jīng)過(guò)不斷試錯(cuò)，一個(gè)接一個(gè)的平臺(tái)倒下，中國(guó)的生鮮電商行業(yè)已經(jīng)過(guò)了野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代，留下來(lái)的大多是背靠巨頭的平臺(tái)，如阿里的天貓生鮮、盒馬鮮生，美團(tuán)的美團(tuán)買(mǎi)菜、美團(tuán)優(yōu)選，京東的京東到家等。像每日優(yōu)鮮（MF.O）、叮咚買(mǎi)菜、樸樸超市這類(lèi)初創(chuàng)公司，要在實(shí)現(xiàn)盈利之前活下來(lái)并不容易，不少玩家因虧損問(wèn)題相繼宣布破產(chǎn)，黯然退場(chǎng)，市場(chǎng)甚至產(chǎn)生了“前置倉(cāng)”非生鮮電商最優(yōu)解的爭(zhēng)論。

中國(guó)生鮮電商行業(yè)的潛力毋庸置疑，但這一切的前提是活下去。隨著叮咚買(mǎi)菜的盈利，“前置倉(cāng)”模式是否為行業(yè)最優(yōu)解還不能論證，但一定程度上這種商業(yè)模式得到了證明，籠罩在行業(yè)上方“虧損”的陰霾總算迎來(lái)了一縷曙光。

生鮮電商,叮咚買(mǎi)菜